天津市2016年高考一本录取分数线 中兴(2)

　　中兴通讯一季报点评：经营状况良好，业绩稳步提升

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴友文 日期：2016-05-06

　　收入稳步增长，经营现金流显著改善，趋势持续向好。

　　受益于国内外4G系统产品、国内外光传送产品、国内家庭终端产品以及国内智慧城市项目和轨道交通项目，公司1季度营业收入同比增长4.09%，相比近年的高速增长虽有下降，但预收款项从去年的40.35亿增长到57.26亿，同比大幅增长41.9%。递延的收入将会为后续期间的营收提供有力支撑，且考虑到订单的季度周期变动，后期增速有望加速提升。预付款项从6.4亿上升到10.42亿，同比增长近63%，在营业规模显著扩大的背景下，经营活动现金却由去年同期的净流出38.13亿转为今年1季度的净流入39.45亿元，同比增幅达203.65%，显示实际经营状况出现了质的扭转，经营趋势全面向好。

　　网络建设仍将支撑全年业绩，新兴业务成长空间可期。

　　国内市场方面，三大运营商虽然下调资本开支，但在4G接入网方面的投入仍在持续，延伸至2017年的全国光接入覆盖和骨干传输网的扩容升级，更是为后期主设备的快速增长提供了先行指标。我们确信，公司作为电信系统设备龙头，在国内市场的份额优势能够支撑全年业绩。另外，在高端服务器、路由器、核心交换机等高壁垒价值产品方面，公司去年已经取得了关键突破。有望进一步向海外市场渗透，伴随全球主运营商战略的推进而加深市场的发掘和盈利水平的提高。在M-ICT战略指引下，除传统的无线、传输、接入和宽带领域，公司加大重视在云计算、大数据和物联网方面的投入，依托深厚的行业客户合作基础，未来在行业级电信解决方案层面，有望形成可观的业务规模，并由此拉通智慧城市的顶层ICT设计和应用，成长空间十分巨大。

　　全面深化研发投入，多维度加强核心竞争力。

　　公司拟在长沙高新区投资40亿元建设“中兴通讯长沙基地项目”、拟在广州市投资不少于56亿元建设“中兴通讯广州研究院项目”，1季度研发费用投入30.51亿元，同比增长18.72%，营收占比提升至13.96%，显示出公司加大重视以技术为核心竞争力，全面深化在研发上的投入。3月收到美商务部针对公司的出口限制，已使公司充分意识到自身的核心技术短板和国际分工中的地位差距，除了严格规范项目运作和稳固行业地位之外，公司将以此为契机充分践行垂直一体化战略。从上游芯片设计工艺、系统和整机制造、智能化管道服务与信息运营等多重维度全面强化自身的核心竞争力，有望在前5G时代在ICT领域市场地位实现跨越式发展。建议持续重点关注。

　　通过小编的介绍，相信大家对2016天津市高考一本线预测已经有了一定的了解。

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